Finanças da Terra e regras fiscais: Um modelo DSGE estimado para Hong Kong

Este estudo analisa sistematicamente a escolha de regras fiscais sob o padrão de financiamento de terra de Hong Kong e suas implicações macroeconômicas pela primeira vez através de métodos DSGE. Usando dados trimestrais de 2000 Q1 a 2023 Q4, empregamos estimativa bayesiana e simulação para comparar os efeitos de três regras fiscais: a regra totalmente exógena, a regra responsiva à produção e a regra responsiva à dívida. Os resultados indicam que a regra responsiva à dívida produz resultados ótimos na estabilização do consumo, investimento e mercados de trabalho. Ela efetivamente reduz as Pressões da dívida governamental crescente e dos preços imobiliários enquanto melhora a sustentabilidade fiscal. Os resultados da comparação de bem-estar também confirmam a superioridade da regra responsiva à dívida sobre as outras duas políticas. A decomposição da variância revela que os choques do imposto sobre a propriedade constituem a principal fonte fiscal das flutuações macroeconômicas de Hong Kong, exercendo impactos significativos, particularmente nas exportações líquidas, nos mercados de trabalho e na relação dívida-receita do governo. As conclusões deste estudo têm importantes implicações políticas para Hong Kong e outras economias com características semelhantes.