엘 니뇨와 세계 주요 원자재 가격: 따뜻한 물인가, 뜨거운 공기인가?

이 논문은 엘 니뇨-남방진동(ENSO) 주기가 세계 가격 및 경제 활동에 미친 역사적 영향을 조사한다. 주된 초점은 세계의 실제 비석유 주요 원자재 가격에 있으며, G-7 소비자 물가 인플레이션과 GDP 성장에 대한 영향도 고려된다. 이 논문은 이전 연구에 비해 몇 가지 뚜렷한 장점을 가지고 있다. 첫째, 가격과 경제 활동의 비교적 넓은 측정을 사용하는 여러 계량 경제학 모델이 추정된다. 둘째, 모델은 더미 변수 측정이 아닌 ENSO 강도의 연속적인 척도를 포함한다(태평양의 해수면 온도 및 해수면 공기 압력 이상). 마지막으로, ENSO가 세계 가격 및 경제 활동에 미친 모든 추정 효과에 대한 신뢰 구간이 구축된다. 분석 결과 ENSO는 세계 실제 원자재 가격에 경제적으로 중요한 통계적으로 유의미한 영향을 미친다. 예를 들어, ENSO에서의 표준 편차 하나의 긍정적인 서프라이즈는 실제 원자재 가격 인플레이션을 약 3.5에서 4% 포인트 상승시킨다. 더욱이, ENSO는 지난 몇 년 간 원자재 가격 인플레이션 움직임의 거의 20%를 차지하는 것으로 보인다. ENSO는 세계 소비자 물가 인플레이션 및 세계 경제 활동에 대해서도 설명력이 있으며, 이러한 변수의 움직임의 약 10%에서 20%를 차지한다.