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우리는 중앙은행이 금융 안정을 촉진하기 위해 가격 안정의 목표에서 벗어나야 하는지를 연구한다. 우리는 자본 축적과 미시적으로 기초한 내생적 금융 위기가 추가된 교과서적 뉴케인즈 모델 내에서 이 질문을 다룬다. 우리는 중앙은행이 인플레이션과 총 생산에 대해 더 강력하게 또는 덜 강력하게 반응하는 여러 이자율 규칙을 비교한다. 우리의 주요 발견은 세 가지이다. 첫째, 통화 정책은 단기(총 수요를 통해)와 중기(저축 및 자본 축적을 통해) 모두에서 위기의 확률에 영향을 미친다. 둘째, 중앙은행은 엄격한 인플레이션 목표에서 벗어나 총 생산의 변동에 체계적으로 반응함으로써 위기의 확률을 줄이고 복지를 증가시킬 수 있다. 셋째, 금융 위기는 중앙은행이 갑작스럽게 방향을 전환하는 경우 예상치 못하게 느슨한 통화 정책이 오랜 기간 지속된 후에 발생할 수 있다.
Boissay et al. (Wed,) 이 질문을 연구하였다.