取引コストを考慮した資本市場の均衡

比例的取引コストを取り入れた二資産の時間的ポートフォリオ選択モデルが構築されている。資産の需要はこれらのコストに敏感であることが示されている。しかし、取引コストは均衡資産収益によって示される流動性プレミアに対して二次的な効果しか持たない：導出された効用は最適なポートフォリオ比率からの逸脱に対して鈍感であり、投資家は取引の頻度とボリュームを大幅に減少させることで大きな取引コストに対応する。適切に選ばれた期間の単一期間モデルは、適切な期間の長さが資産特有であるため、時間的モデルと同じ流動性プレミアを示さない。