Einkommen, Anpassung und Eigenkapitalwert.

Zusammenfassung Dieses Papier entwickelt und testet ein Optionen-basiertes Bewertungsmodell, dessen Hauptvorhersage ist, dass der Eigenkapitalwert eine konvexe Funktion sowohl des Einkommens als auch des Buchwerts ist, wobei die Funktion von den relativen Werten des Einkommens und des Buchwerts abhängt. Das Einkommen bietet ein Maß dafür, wie die Ressourcen des Unternehmens derzeit genutzt werden. Der Buchwert liefert ein Maß für den Wert der Ressourcen des Unternehmens, unabhängig davon, wie die Ressourcen derzeit genutzt werden. Wenn das Verhältnis Einkommen/Buchwert hoch ist, wird das Unternehmen wahrscheinlich seinen aktuellen Weg der Ressourcennutzung fortsetzen, und das Einkommen ist der wichtigere Faktor für den Eigenkapitalwert. Wenn Einkommen/Buchwert niedrig ist, wird das Unternehmen eher die Option nutzen, seine Ressourcen einer überlegenen alternativen Nutzung anzupassen, und der Buchwert wird der wichtigere Faktor für den Eigenkapitalwert. Beweise aus einer Vielzahl empirischer Spezifikationen stimmen mit der Konvexitätsvorhersage überein.