말레이시아 REITs의 부채와 재무 성과 간의 관계에 대한 유동성의 조절 효과 조사: 최적 유동성 추정

부동산 투자 신탁(REITs)에 대한 수많은 연구는 높은 배당금 지급 요구가 REITs가 내부 수익을 사용하는 능력을 제한하고, 그들이 자금 요구를 지원하기 위해 부채 금융에 의존해야 한다고 주장해왔다. 그러나 REITs의 부채 사용이 REITs의 재무 성과에 부정적인 영향을 미친다는 경험적 증거도 있다. REITs 문헌에서 얻은 경험적 증거를 조화하기 위해, 본 연구는 부채가 재무 성과에 미치는 영향이 다른 요인에 따라 어떻게 그리고 어느 정도로 달라지는지를 경험적으로 조사하는 것을 목표로 한다. 이와 관련하여 유동성이 부채와 재무 성과 간의 관계를 조절할 것이라고 가정하며, 본 연구는 REITs의 재무 성과를 최적화할 수 있는 최적 유동성 수준을 동시에 추정할 것이다. 본 연구의 샘플은 2005년부터 2016년까지의 모든 MREITs로 구성된다. 연구는 부채-재무 성과 관계에 대한 유동성과 최적 유동성 수준의 조절 효과를 분석하기 위해 WarpPLS 5.0의 지속적인 순차적 단절 회귀 모델 사양을 적용한다 (Bai Kock, 2015; Hansen, 2001; Perron, 2006). 연구 결과는 재무 성과와 부채 간의 상관 관계가 유동성에 의해 조건화되며, 특정 수준의 유동성을 유지하는 것이 부채와 재무 성과 간의 관계에 부정적 영향을 미친다는 것을 드러낸다. 따라서 최적의 유동성 수준을 달성하고 재무 성과를 최적화하기 위해서는 적절한 유동성 수준을 유지해야 한다. 각 MREITs는 재무 성과를 최적화하기 위해 총 순자산의 5.78% 이상의 유동성 수준이 필요하다는 결과가 나왔다. 이 연구 결과는 MREITs가 최적의 유동성 수준을 관리하는 데 유용한 가이드를 제공한다.