O banco central ou o governo – quem realmente dita os termos da cooperação do mix de políticas em economias com uma política monetária independente?

O objetivo deste artigo é considerar o jogo cooperativo entre o banco central e o governo no caso de um país não pertencente à zona do euro na União Europeia ou em outro país do mundo que conduza uma política monetária independente e onde foram impostas restrições estatutárias ao déficit em seu orçamento. O estudo leva em conta dois jogadores independentes – o governo e o banco central – que tomam decisões autônomas e são responsáveis pela política fiscal e pela política monetária, respectivamente. Nosso modelo matemático de mix de políticas é baseado na suposição de que existe algum nível de coordenação entre essas políticas. O artigo visa analisar como o nível de cooperação influencia o comportamento dos tomadores de decisão em um modelo específico de mix de políticas. Como resultado, o governo, ao considerar os objetivos do banco central, não tem impacto no equilíbrio do déficit orçamentário e nas taxas de juros. A conclusão sobre a posição privilegiada do banco central surgiu como uma consequência matemática do modelo proposto. Isso é confirmado por outro caso em que o governo não considera a meta do banco central em suas decisões; então, isso não impede que as autoridades monetárias influenciem o nível de equilíbrio de Nash de qualquer variável de decisão.