Ajuste da Taxa de Câmbio Real dentro e fora da Zona do Euro

Frequentemente se sugere que uniões monetárias inibem indevidamente o ajuste eficiente das taxas de câmbio reais. Recentemente, isso foi visto como uma falha chave da Zona do Euro. Este artigo apresenta evidências que colocam em dúvida essa conclusão. Nossas evidências sugerem que o movimento da taxa de câmbio real dentro da Zona do Euro foi pelo menos tão compatível com o ajuste eficiente quanto o comportamento das taxas de câmbio reais para os países com taxa flutuante fora da Zona do Euro. Essa interpretação é consistente com um modelo no qual movimentos da taxa de câmbio nominal geram desvios persistentes da lei de um preço em bens negociados.