単純な交換モデルにおける債券および株式のリターン

本論文では、一般均衡代表的個人交換モデルにおける資産価格決定を研究する。等弾力的一期効用および対数正規賦存量の仮定により、対数賦存量の系列相関を制限することなく、資産リターンの閉形式解を導出することが可能となる。株式および実質債券のリスクプレミアムは、相対的リスク回避度、対数賦存量イノベーションの分散、および対数賦存量の移動平均表現における重みの単純な関数であることが示される。本論文では、タームプレミアムの符号、エクイティプレミアムの大きさ、ならびに嗜好ショックが資産価格に与える影響を分析する。