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Zusammenfassung Sechs verschiedene Rohstoffe werden mit täglichen Daten über zwei Terminmarktvertragsperioden untersucht. Die Bar- und Terminpreise für alle sechs Rohstoffe erweisen sich als gut beschrieben durch Martingale mit nahezu integrierten GARCH-Innovationen. Bivariate GARCH-Modelle der Bar- und Terminpreise werden für dieselben sechs Rohstoffe geschätzt. Das optimale Hedge-Verhältnis (OHR) wird dann als Verhältnis der bedingten Kovarianz zwischen Bar- und Terminpreisen zur bedingten Varianz der Terminpreise berechnet. Die geschätzten OHRs zeigen, dass die Standardannahme eines zeitlich invariantem OHR unangemessen ist. Für jeden Rohstoff erscheint der geschätzte OHR-Verlauf nicht stationär, was wichtige Auswirkungen auf Hedging-Strategien hat.
Baillie et al. (Mon,) untersuchten diese Frage.