Liquidität des Aktienmarktes und Dividendenpolitik von Unternehmen

Zusammenfassung: Wir liefern Beweise für einen Zusammenhang zwischen der Dividendenpolitik von Unternehmen und der Liquidität des Aktienmarktes. Im Querschnitt sind Eigentümer von weniger (mehr) liquiden Stammaktien eher (weniger) geneigt, Bareinzahlungen zu erhalten. Vorhersagen über den Anteil der Dividendenzahler basierend auf Querschnittsschätzungen von 1963–1977 erklären den Großteil der sinkenden Neigung von Unternehmen, Dividenden zu zahlen, wie von Fama und French (2001) dokumentiert. Darüber hinaus ist die historische Liquidität ein wichtiger Faktor für Dividendeninitiierungen und -auslassungen. Schließlich zeigen wir, dass die Sensitivität des Unternehmenswerts gegenüber aggregierter Liquidität nach Dividendeninitiierungen abnimmt, was darauf hindeutet, dass Investoren die Liquidität des Aktienmarktes und Dividenden als Substitute betrachten.