公司规模在环境、社会和治理（ESG）、股息政策和效率对公司价值影响中的调节作用：来自印度尼西亚能源部门的证据

本研究旨在探讨公司规模在调节环境、社会和治理（ESG）披露、股息政策（DPR）和效率（TATO）对印度尼西亚能源部门公司价值的影响中的角色。采用定量研究方法，利用2021年至2024年间在印度尼西亚证券交易所（IDX）上市的九家能源公司的面板数据。实证发现表明，ESG披露对公司价值具有显著的负面影响。然而，公司规模逆转了这一影响，使ESG的负面影响转变为正面影响。TATO对公司价值表现出正向显著影响，但当受到公司规模的调节时，这一影响变得消极。DPR对公司价值的影响显著为正，但不受公司规模的调节。这些结果表明，ESG披露对市场造成了财务负担，市场对其反应也相对负面，除了那些财务稳定性强的大型公司，ESG在这些公司中能够提升公司价值。高DPR获得市场的积极反应，反映出市场对公司未来现金流的信心，对于大公司和小公司这一影响是一致的。高TATO反映出运营效率，能吸引投资者；然而，在拥有复杂资产和运营的大型公司中，这一指标对公司价值的相关性减弱。关键词：股息支付比率、ESG披露、公司规模、公司价值、总资产周转率