经济巴别塔 II：市场如何失去思考能力

本文提出市场作为一个集体监管领域的理论，其中不确定性、强度、价值和凝聚力的关系得以传递、同步和稳定。基于自恋位置谱，自恋被概念化为一种主要的监管功能，而该谱被视为一个动态连续体，通过该连续体，主体、关系、网络和机构组织其处理强度和容忍不确定性的能力。在这个框架内，市场被视为一种新兴的心理生理调节领域。核心论点是：危机始于成功，当持续上升、压缩波动性、增加杠杆率及期望的日益统一，将成功从一种结果转变为生产确定性的机制。在这种情况下，风险可能在信息层面上依然可知，但停止作为思维和行动的调节者。投射认同被详细阐述为一种过程，通过该过程，状态在被整理为叙事之前得以传递，使得同步反应先于共享解释。巴别现象描述了一种状态，即交流加剧，而共享符号化崩溃。该模型应用于2008年金融危机及Terra/Luna和FTX的案例，表明危机不仅涉及估值下降，也包括该领域维持一致性、产生共享意义和代谢不确定性的能力崩溃。文章提供了一个诊断和解释框架，以识别集体领域中的制度转变，在这些转变被传统指标完全捕捉之前。