组合交易与公司债券 ETF

摘要 我们证明了组合交易（公司债券市场近期的创新）与公司债券 ETF 之间存在密切联系。组合交易是指将一篮子债券作为单一风险单位与单个做市商进行交易执行。利用我们从 TRACE 构建的组合交易数据库，我们的交易层面和组合层面分析确定了两个渠道，通过这两个渠道，使用债券 ETF 使做市商能够比在单一证券中进行的类似交易更有效地为这些交易定价。首先，ETF 为做市商提供了一种用于对组合风险进行定价和对冲的有效工具。其次，ETF 提供了一个额外的出清渠道，以吸收通过组合交易积累的风险。