环境、社会和治理活动与企业绩效：全球证据与市场竞争的调节效应

摘要 尽管为应对全球复杂危机，对企业环境、社会和治理（ESG）参与的需求不断增长，但ESG活动和市场环境对企业绩效的影响尚未得到充分研究。本研究旨在探讨ESG活动如何影响企业绩效，以及竞争性市场环境如何调节这种关系。本研究利用过去5年（2017–2021年）来自53个国家的2115家上市企业的数据，进行了面板数据回归分析，以调查ESG绩效与企业绩效之间的关系（具体而言，以市值作为基于市场的企业绩效指标，以利润率和总资产收益率作为基于会计的企业绩效指标）。分析结果显示，ESG绩效与市值之间呈U型关系，ESG绩效与利润率或总资产收益率之间观察到正线性关系。重要的是，研究发现这些关系受到市场竞争（竞争对手数量）的负向调节。这可以解释为，市场中的竞争对手数量越多，ESG绩效对企业绩效的影响越弱。本研究讨论了这些观察结果的合理解释，并阐述了从结果中得出的管理和政策启示。本研究不仅在全球层面上分析了ESG绩效与企业绩效各方面之间的关系，还为市场竞争的调节效应积累了新证据。