主权债务与政体类型：重新考虑民主优势

摘要 现有文献利用历史数据一般支持民主优势论，即认为民主国家能够以更优的条件出售更多的债券。然而，关于更近且更广泛数据集的研究发现，民主国家从信用评级机构获得的债券评级并不比类似的专制国家更有利；并且其违约的可能性也并没有减少。这些发现引发了一个问题：民主优势在哪里？我们的回答是，之前对民主优势的评估通常 (1) 忽视了信用获取中的民主优势； (2) 未能考虑选择效应；以及 (3) 将人均GDP视为外生变量，忽略了许多表明经济发展是政治制度内生的论点。我们开发了一种估计模型，用于研究政体类型如何影响信用获取和信用评级，类似于“保留工资”模型，并将人均GDP视为内生变量。我们的发现表明，战后时代的民主优势有两个组成部分：首先，更好的信用获取（大多数专制国家甚至无法进入国际债券市场）；其次，在控制了进入市场的倾向和内生化人均GDP后，评级更优。