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之前对银行次级债券收益率的研究发现，市场投资者理性定价银行特定违约风险的证据极其有限。然而，过去十年中，投资者对监控其银行真实违约风险的激励有所增加，因为联邦监管机构已取消了在大陆伊利诺伊州破产后普遍存在的对次级债券的假设性担保。通过考察1983年至1991年期间的债券收益率，我们证明了次级债券价格反映了会计风险指标，并且市场对银行特定风险的敏感性合理地反映了政府在银行破产时吸收私人损失的政策变化。虽然这一证据并不能确定市场纪律能够有效控制银行公司，但它有力地驳斥了投资者无法理性区分主要美国银行公司所承担风险的假设.
Flannery等人（Sun）研究了这个问题。