积极投资者与运营效率：REITs的案例

摘要 本研究评估了积极的机构投资者在通过改善运营效率提升公司业绩方面的作用，而运营效率则是更好经营结果、股票回报和公司价值的必要先决条件，采用的样本为房地产投资信托（REITs）。我们的结果表明，机构所有者的纯粹存在与公司层面的运营效率无关，而大量积极的机构所有者的集中显著提高了效率。对于规模较大、高杠杆的公司，这一结果更为显著，并且经过了内生性、自我选择和反向因果关系的测试，结果依然稳健。我们还发现，积极的机构持有量增加导致显著的效率提升，而减少则对效率没有影响。我们的研究发现积极的机构所有者通过运营成本控制改善了管理纪律。我们在文献中进一步探讨了市场上机构投资者的不同角色和类型，强调特定类型对公司运营、业绩和回报的影响。我们将积极投资者与效率提升联系在一起，作为提高公司价值的途径。