Der asymmetrische Effekt des Herdungsverhaltens von Investoren auf die Preisblase - Evidenz vom chinesischen Aktienmarkt

Diese Arbeit zielt darauf ab, den asymmetrischen Effekt des Herdungsverhaltens von Investoren auf die Preisblase im chinesischen Aktienmarkt zu untersuchen. Zunächst verwenden wir die rückwärts gerichtete Supremum Augmented Dickey-Fuller (BSADF) Statistik und das zeitvariierende Koeffizientenmodell (TVC-CCK), um die Aktienmarktblase und das Herdungsverhalten dynamisch zu messen. Anschließend wenden wir das nichtlineare autoregressive Distributed-Lag-Modell (NARDL) an, um die asymmetrischen Auswirkungen der positiven und negativen Veränderungen des Herdungsverhaltens auf die Marktblase unter unterschiedlichen Marktbedingungen im langfristigen und kurzfristigen Zusammenhang zu analysieren. Die empirischen Ergebnisse zeigen, dass das Herdungsverhalten von Investoren im chinesischen Aktienmarkt unterschiedlich auf die Preisblase unter verschiedenen Marktbedingungen wirkt und die Effekte des positiven und negativen Herdens sowohl im langfristigen als auch im kurzfristigen Zeitraum asymmetrisch sind. Im Bullenmarkt spielt der kontinuierliche Anstieg des Herdens eine anheizende Rolle bei der Bildung der Blase, und die Abschwächung des Herdens kann ihre Expansion im langfristigen Zeitraum erheblich einschränken. Im Bärenmarkt hingegen spielt die Verschärfung des Herdens eine „Beschleuniger“-Rolle beim Zusammenbruch der Blase, und der Rückgang des Herdens kann diesen Zusammenbruch nicht signifikant verhindern.