Fehlbewertung in linearen Asset-Pricing-Modellen

Im Rahmen eines reduzierten Asset-Pricing-Modells mit linearen Instrumenten-Betas und zeitvariierenden Risikoprämien, das fehlende Faktoren zulässt, schlage ich ein Maß für Fehlbewertungen vor, das weitgehend frei von Verzerrungen aufgrund fehlender Faktoren oder Instrumente ist. Bei der Anwendung des Modells auf US-Aktienmarktdaten finde ich Hinweise auf Fehlbewertungen bei Aktienrenditen. Eine fehlbewertungsbasierte Null-Dollar-Anlagestrategie, die Momentum- und kontrarianische Horizonte kreuzt, ist äußerst rentabel, wenn sie sowohl auf Unternehmens- als auch Portfoliobasis angewendet wird, selbst nachdem Fama-French-Faktoren, Momentum- und Liquiditätseffekte kontrolliert wurden. Wenn ich mich auf Momentum konzentriere, stelle ich fest, dass das Phänomen teilweise durch die Fehlbewertung verursacht wird, die nicht mit makroökonomischen Variablen variiert. Zeitvariierende Betas reduzieren die Fehlbewertung um 40% oder mehr.