Überraschungen der Geldpolitik, Kreditkosten und wirtschaftliche Aktivität

Wir liefern Beweise für die Übertragung von geldpolitischen Schocks in einem Umfeld mit sowohl wirtschaftlichen als auch finanziellen Variablen. Zunächst zeigen wir, dass Schocks, die mithilfe von hochfrequenten Überraschungen rund um politische Ankündigungen als externe Instrumente identifiziert werden, Reaktionen in Bezug auf Output und Inflation hervorrufen, die typisch für die monetäre VAR-Analyse sind. Wir stellen jedoch auch fest, dass die resultierenden "modest" Bewegungen der kurzfristigen Zinsen zu "großen" Bewegungen der Kreditkosten führen, die hauptsächlich auf die Reaktion sowohl der Terminkurvenprämien als auch der Kreditspreads zurückzuführen sind. Schließlich zeigen wir, dass die vorausschauende Orientierung wichtig für die gesamte Stärke der Übertragung der Politik ist. (JEL E31, E32, E43, E44, E52, G01)