勝ち株を買い、負け株を売ることの再考：株式市場の効率性への影響

要旨　本論文は、過去に好成績を収めた株を購入し、過去に不振だった株を売却する戦略が、3ヶ月から12ヶ月の保有期間にわたって重要な正のリターンを生み出すことを記録しています。これらの戦略の収益性は、その体系的リスクや一般的要因に対する株価反応の遅れによるものではないことが分かりました。しかし、ポートフォリオ形成後の最初の年に生成される異常リターンの一部は、翌年の2年間で消失します。過去の勝ち株と負け株の業績発表周辺でのリターンの類似したパターンも記録されています。