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우리는 미세기업에 대한 비율 과중을 피하고 데이터 탐색 편향을 조정하는 Fama-MacBeth 회귀에서 94개의 특성을 동시에 포함하여 미국 월간 주식 수익률에 대한 독립적인 정보를 제공하는 기업 특성을 식별하라는 Cochrane(2011)의 도전에 응답합니다. 1980년부터 2014년까지 비미세기업 주식에서 12개의 특성이 신뢰할 수 있는 독립적 결정 요인임을 발견했지만, 2003년에 수익률 예측 가능성이 급격히 떨어져 그 이후 두 개의 특성만이 독립적인 결정 요리가 되었습니다. 비미세기업 외부에서는 특성 기반 예측 가능성을 이용한 헤지 수익도 2003년 이후로 제로와 유의미하게 다르지 않았습니다. 2015년 1월 28일 접수; 2016년 11월 28일 편집자 Andrew Karolyi에 의해 편집 결정.
Green 외 (Thu,)는 이 문제를 연구했습니다.