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Commercial Paper ist ein kurzfristiges Schuldeninstrument, das von großen Unternehmen emittiert wird. Der Markt für Commercial Paper wurde lange Zeit als Bastion hoher Liquidität und geringem Risiko angesehen. Doch zweimal während der Finanzkrise von 2007–2009 trocknete der Markt für Commercial Paper fast aus und wurde nicht mehr als sicherer Hafen wahrgenommen. Bedeutende Interventionen der Federal Reserve, einschließlich großer direkter Käufe von Commercial Paper, wurden schließlich eingesetzt, um sowohl Emittenten als auch Investoren von Commercial Paper zu unterstützen. Wir werden eine Analyse des Marktes für Commercial Paper während der Finanzkrise anbieten. Zunächst beschreiben wir den institutionellen Hintergrund des Marktes für Commercial Paper. Zweitens analysieren wir die Angebots- und Nachfrageseiten des Marktes. Drittens untersuchen wir die wichtigsten Entwicklungen während der Krise von 2007–2009. Zuletzt diskutieren wir drei Erklärungen für den Rückgang des Marktes für Commercial Paper: den Ersatz durch alternative Finanzierungsquellen durch Emittenten von Commercial Paper, adverse Selektion und institutionelle Beschränkungen bei Geldmarktfonds.
Kacperczyk et al. (Mon,) untersuchten diese Frage.