Zur Gleichgewichtspreisbildung unter Parameterunsicherheit

Frühere theoretische Arbeiten zu Schätzrisiken beschränkten sich allgemein auf einperiodische, renditebasierte Modelle, in denen der Investor den Vektor der erwarteten Renditen schätzen muss, die Kovarianzmatrix jedoch bekannt ist. Dieses Papier erweitert die Literatur zur Parameterunsicherheit auf mehrere Weisen. Erstens analysieren wir asymmetrische Parameterunsicherheit in einem Modell, das auf Auszahlungen basiert. Zweitens untersuchen wir die Auswirkungen sowohl von symmetrischem als auch von asymmetrischem Schätzrisiko auf die Gleichgewichtspreise von Vermögenswerten, wenn die Kovarianzmatrix für Auszahlungen ebenfalls geschätzt werden muss. Schließlich untersuchen wir die Auswirkungen von asymmetrischer Parameterunsicherheit auf das Gleichgewicht in einem einfachen Mehrperiodenmodell.