Analyse interaktiver Call-, Default- und Wandlungspolitiken für Unternehmensanleihen

Zusammenfassung Dieser Artikel untersucht die Zeitpunkte interaktiver Call- und Wandlungsentscheidungen, die von Anleiheemittenten und -haltern aufgrund verschiedener eingebetteter Optionen getroffen werden. Wir entwickeln ein modellbasiertes Spiel mit risiko-neutraler Bewertung, das Konflikte zwischen Anleihe- und Aktienhaltern umfasst. Die Anwesenheit von Wandlungs- (Call-) Optionen, die von den Anleihehaltern (Emittenten) gehalten werden, beschleunigt die Call- (Wandlungs-) Entscheidungen. Das Gewähren zusätzlicher Verkaufsoptionen an Anleihehalter beschleunigt weiter die Call-Entscheidungen und somit die Wandlungsentscheidungen als Reaktion auf Beschleunigungen der Calls. Unsere empirischen Studien sind mit früheren Forschungen zu Call-Politiken konsistent und unterstützen unsere interaktiven Übungsanalysen, die die Gründe hinter frühen Call- und Wandlungsphänomenen erklären.