商业周期为何出现分歧？来自欧盟的结构性证据

对各种商业周期同步性测度指标的应用表明，商业周期分歧是欧盟 GDP 时间序列的一个稳健特征。对分歧来源的分析表明，经济学文献中关于商业周期协同运动的决定因素无法解释这种情况。相反，它们意味着各周期应当趋同。本研究使用贝叶斯动态因子模型在行业层面探讨了导致分歧的另一种原因。结果显示，平均而言，73 % 的国际协同运动是由行业因素驱动的，而制造业是国际商业周期的主要载体。制造业的独特地位可归因于该行业具有无可比拟的部门间关联程度。因此，欧盟的商业周期分歧可能是由制造业比重的迅速下降以及以低部门间关联为特征的服务业比重的不断增长所致。