自愿性信息披露在时间背景下对权益资本成本估计的影响

目的 – 本文旨在探讨自愿性信息披露水平与权益资本成本（COEC）之间的关联。/方法/研究途径 – 参考 Botosan 和 Hail 构建了两个披露指数，并对来自奥地利、德国、瑞典和丹麦的 95 家上市公司进行了 OLS 回归分析；这些指数根据年报中所提供信息的时间背景（历史性、前瞻性）来定义。研究结果 – 发现前瞻性信息水平与 COEC 之间存在预期的负相关关系，而历史性信息水平与 COEC 之间存在出乎意料的正相关关系。研究局限/启示 – 样本仅限于 2005 年的 95 家上市公司。披露指数和 COEC 无法直接观测，因而依赖于构念。方法学上的不足可能包括内生性偏误，以及投资者对资本市场不具备同质预期和认知。实际启示 – 传统的财务报告模式可能无法提供足够的信息来减少信息不对称并降低 COEC。研究结果为要求提高额外企业信息水平对企业指标的影响提供了见解，尤其是对准则制定者、学术研究人员以及从业者而言。/价值 – 本研究在三个方面做出了贡献：在国际样本上应用披露指数；采用一种计算 COEC 的新方法，明确将输入变量与预先指定的估计日期相匹配；并提供了关于自愿披露信息的时间背景产生不同影响的证据。