媒体报道与债务成本

本文利用1990年至2011年发行的5,338只工业债券的全面数据集，研究了媒体报道与发行利差之间的关系。我们发现，媒体报道与企业的债务成本呈负相关。在控制了标准收益率决定因素、不同模型设定以及内生性之后，该关联依然稳健。我们确定了媒体报道影响债务成本的4个经济渠道：信息不对称、公司治理、流动性和违约风险。重要的是，媒体报道在这些经济机制的影响之外具有独立的影响力，且并非其他企业属性的代理变量。