金融化对企业研发创新的阈值效应：对异质性的比较研究

通过对2010年到2019年期间中国1221家非金融上市公司的样本进行分析，采用面板阈值模型研究金融化对企业研发创新的阈值效应，以及不同企业类型的阈值效应的异质性。研究表明，金融化对企业研发创新存在阈值效应，并且这些阈值效应在不同类型企业之间具有异质性。具体而言，首先，在不同所有权结构的组中，国有企业的金融化对研发创新的抑制效应随着金融化的增加而降低，而非国有企业的金融化对研发创新的影响则是先促进后抑制。其次，在不同融资约束的组中，金融约束高的企业的金融化对研发创新的抑制效应随着金融化的增加而显著下降，而金融约束低的企业的金融化对研发创新的影响则是从不显著的促进效应转变为显著的抑制效应。这些结论为不同类型的企业如何平衡金融化与研发创新之间的关系提供了实证证据。