Does Devaluation Cause Stagflation?

The traditional view that devaluation tends to increase domestic real income and output has been challenged in recent years on the grounds that trade flows, including factor imports, are relatively insensitive to exchange rate changes, especially in developing countries. This paper presents a simple macro-economic model in which devaluation influences real income and output both through the cost of imported inputs on the supply side of the economy and through exports, imports, and expenditures on the demand side. Statistical estimates of the structural parameters of the model for a group of ten industrial and developing countries are used to show that the demand effects dominate the cost effects in most cases, thus supporting the traditional view that devaluation has positive real effects in these countries in the short to medium run. Est-ce que la devaluation engendre la stagflation? Le point de vue conventionnel veut que la devaluation tende a accroitre le niveau du revenu et de la production domestiques. C'est un point de vue qui a ete remis en question ces dernieres annees parce que, dit-on, les flux de commerce international, y compris les flux d'importation de facteurs de production, semblent relativement insensibles aux changements dans le taux de change. Ce memoire developpe un modele macro-economique simple dans lequel la devaluation influence le niveau de revenu et de production en termes reels via le co ut des facteurs de production importes du cote de l'offre, et via les exportations, les importations et les niveaux de depenses du c6te de la demande. Les auteurs utilisent la calibration statistique des parametres structurels du modele pour un groupe de dix pays industrialises et en voie de developpement pour montrer que les effets du cot6 de la demande dominent les effets de cofuts dans la plupart des cas. Voila qui supporte le point de vue traditionnel qui veut que la devaluation ait un impact positif reel dans les pays devaluateurs a court et a moyen tenne.