Kurumsal Raporların Hisse Senedi Fiyatları Üzerindeki Etkisinin Olay Çalışması Yöntemi ile Analizi: Borsa İstanbul Uygulaması

Çalışmada, kurumsal raporların hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisi ve Etkin Piyasa Hipotezi’nin yarı-güçlü formu Borsa İstanbul özelinde Olay Çalışması Yöntemi kullanılarak test edilmektedir. Kurumsal raporlar olarak BİST 50 (XU050) endeksinde yer alan şirketlerin 2022 yılına ait finansal raporları ile faaliyet raporları temel alınmıştır. Böylece hem kurumsal raporların hisse senedi fiyatlarına etkisi hem de finansal ve/veya finansal olmayan bilginin yatırım kararları açısından önemi ortaya konmaktadır. Söz konusu raporların açıklanma tarihleri esas alınarak hisse senedi fiyatlarındaki değişimler ile elde edilmesi muhtemel anormal getiriler, ortalama anormal getiriler, kümülatif ve ortalama kümülatif anormal getiriler analiz edilmiştir. Olay penceresi içerisinde ilgili raporların öncesinde, ilan edildiği gün ve sonrasındaki anormal getiriler hesaplanarak raporların hisse senedi fiyatına olan etkisi tespit edilmiştir. Analiz sonucunda mevcut literatür ile benzer şekilde yatırımcıların kararlarında çeşitli finansal bilgiler ve makro ekonomik göstergelerin yanı sıra şirketlere yönelik haberleri ve faaliyet raporlarının ilan edildiği tarihleri de dikkate almaları gerektiği bulgusuna ulaşılmıştır. Ayrıntılı bulgular; yatırımcıların, özellikle olay gününden itibaren faaliyet raporlarının açıklanmasına aşırı ve olumlu tepki verdiğini, hisse senedi fiyatlarındaki olumsuz trende karşıt bir hareketle fiyatların tersine döndüğünü ortaya koymaktadır. Diğer taraftan, olay pencerelerinde istatistiksel olarak anlamlı pozitif ACAR değerlerine ulaşılabileceği sonucuna varılmıştır.